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姜超峰:供應鏈金融的發展趨勢分析
文章來源:中物聯園區專委會、中國物流學會 發表于:2020-02-27 點擊:

一、供應鏈金融的定義與特點

供應鏈是六鏈合一的復合鏈條,包括產業鏈、交易鏈、金融鏈、物流鏈、信息鏈、監管鏈。其中,監管鏈是我們國家去年開始推動在各領域監督管理的鏈條。什么是供應鏈金融呢?

供應鏈金融:是為處于產業鏈條上的關聯企業提供的金融服務,包括基于核心企業的上下游企業交易融資、結算和保險等相關業務在內的綜合金融服務。講到這個問題,我們必須回去金融貸款的本質。只要借款就必須有擔保,銀行為規避借款人還款風險,規定借款必須提供擔保。

擔保物可分為兩類,一類是信用擔保,一類是實物擔保。信用擔保是對企業進行等級評定,如果企業信用是3A給什么樣的融資,企業信用是2B給什么樣的融資,它是用信用進行擔保。

另外一種是實物擔保,分為不動產擔保和動產擔保兩大類。不動產是傳統融資擔保物,在經濟的高速增長時期,不動產資源枯竭,于是選擇了動產作為擔保物。

供應鏈金融有很多參與者,大概可以分為以下幾類:一類是金融企業,金融企業把貸款產品化,賦予不同的名稱,如貿易融資、存貨質押、保理等;物流企業也參與供應鏈金融,推出相應的產品如動產質押、現貨貿易、倉單質押、集中采購等;一些網絡平臺也推出各種融資產品,如網絡融資、回款寶;一些金融科技企業也參與這個融資貸款了,現在一個大問題是金融科技企業與金融企業之間的區別。另外還有基金公司、保理公司、保險公司等等也提供貸款。但是這些企業92%的資金來自銀行,小部分來源與平臺沉淀資金和自有資金。

供應鏈金融有四個主要特點,供應鏈金融是與商品貨物交易密切相關的融資業務形態,貨物與流通是其業務基礎。信用融資、債券融資都不能叫做供應鏈金融。我想給它打一道墻,為什么打一道墻呢?因為現在有很多融資出問題了,就把臟水潑給供應鏈金融,說是供應鏈金融出現了問題和風險。我覺得不是,銀行間票據融資不能叫供應鏈金融,因為供應鏈金融是跟供應鏈和貨物有關系的,所以我覺得應該給供應鏈金融打一道防火墻。供應鏈金融的流動方向是上下游傳遞,一個企業的賣是另一個企業的買。企業數據具有可得性、及時性、真實性。上下游企業信息交互驗證,真實貿易容易確認。什么叫真實貿易?供應鏈里的活動就是真實貿易。

供應鏈是銀行通過核心企業發現相互關聯的企業集群,擴大了服務對象,改變了業務模式。如信息對接、放款快速、方便簡潔、借還靈活、標準公開透明、額度循環使用。這一點很重要,過去銀行貸款常常需要審單期,一個審單期過去之后才能再次貸款。現在額度循環使用,還完馬上就可以繼續貸款。由對每個企業貸款的控制變成對鏈條的控制,節約了成本。

從銀行的監管我們可以看到,中央銀行實行了穿透式管理,誰借誰的款,一定要把貸款人最終的款項弄清楚,借款最終使用人的情況跟穿透式管理關聯,由供應鏈金融組成的金融一定是穿透式管理,所以它便于及早發現風險。

二、供應鏈金融的風險

第二個大問題,我們談談供應鏈金融存在的風險,這是我們總結了很多案例得出來的。

一是經營環境風險,在宏觀經濟增速放緩的情況下,以往信用很好的企業也因前期擴張過快而出現問題,包括國有企業和民營企業。過去投一個項目是30%自有資金可以貸70%貸款,現在很多10%自有資金就敢貸90%的款來進行融資,杠桿太大。

這時候是釜底抽薪收回貸款還是雪中送炭渡過難關?金融企業只選擇前者,為什么?因為它是一個經濟實體,它要承擔責任。

二是信用風險,銀行重票據而輕實物,重形式而輕實質。

三是杠桿風險:企業自有資金不足,自有資金確認不明,擔保物虛假。

四是評估風險和操作風險:交易真實性、企業信用評價和校驗不準、商品價值確認和變動、數據不準確、參數選取不當等都會產生風險。我為什么強調參數呢?哪些是正常的?正常是要有一個正常值,在正常值的情況下,這個參數應該可以選用的,超過這個參數是不正常的指標,所以我們要警惕。

五是過度競爭風險,銀行多而高收益的項目少,白條貸、賒銷貸、商票貸、發票貸出現,換貨和自定信用貨幣也悄悄涌動(比特幣、數字幣),容易形成次貸。

六是詐騙風險,這是一個老風險。

還有一個是制度風險,我們國家銀行體系的制度保護了風險,比如說我們現在一切根源,我們銀行體制改革所有機構都改革了,唯獨高額的利息差不改。你存款的利率1.75%,你貸款的利率6.1%,中間有將近4個多點、5個點是銀行的,所以為什么大家都做金融啊?就是因為這一點。

這是我們供應鏈金融歷史上非常典型的案例,例如上海鋼貿融資事件,主要原因有一些企業在大量的貸款面前不能把持自己的初衷,貸了很多款放高利貸,但錢收不回來,就造成了這種情況。這個案件到現在仍然沒有弄清楚,一團亂麻。它的教訓就是填鴨式的貸款,人家不要錢硬給貸款。還有就是資金尋租,把銀行的錢改變用途去放高利貸,同時欺騙、詐騙的情況都存在。

第二個是青島的騙貸案,主要原因是沒有做到倉單唯一性,倉單的法律地位不明顯,銀行對出質人的形式審查多于實質審查。因為這家企業在香港注冊的貿易公司、在青島注冊的倉儲公司,由它內地注冊倉儲公司出具倉單,然后給銀行抵押。

因為邊界不清楚,所以出現了問題。

第三個案例是泛亞交易所,它實際上采取了P2P的龐氏騙局的方式來騙老百姓的錢,這是一個典型的脫離實物,創造虛擬交易物的案例。

第四個案例是浦發銀行成都分行違規向1493個空殼公司授信775億元,換取相關企業出資承擔該行不良貸款。銀監會分析問題原因時說了三條,一是內控嚴重失效,二是片面追求業務規模的超高速發展,三是合規意識淡薄。

這四個案例我們歸結三個原因,一是金融監管和鼓勵金融創新的界限不明確。二是金融業的高利潤誘發了金融財團的出現,采取了非法手段控制了銀行、保險、基金等金融渠道。三是銀行業從業人員的高收入使得他們鋌而走險。

三、動產是供應鏈金融的基礎

在信用擔保日益增加的今天,動產依然是融資的基本擔保物。動產是借款人經濟實力的組成部分,是信用評級的主要依據,沒有動產的實體企業是僵尸企業。所以可以變現的動產所提供的擔保是最安全的擔保,動產擔保的風險防范在于確認貨物權屬、控貨、控價、保管、執行合同和誠信建設,這一切都可以在供應鏈管理當中得到共鳴。

動產質押登記,我們物權法規定了動產的抵押融資是要登記的,而動產質押是沒有規定登記的,但是人民銀行《應收帳款質押登記辦法》征求意見稿:“在同一應收帳款上設立多個權利的,質權人按照登記的先后順序行使質權。”就是說質押物可以登記了。登記后重復質押是被允許的,因為你重復質押后,你先登記的部門優先收款,這是新規定,所以質押也要登記了。

銀行有自己的難題,中小微企業制度不全、資信較低,信用評價難度大。中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于加強金融服務民營企業的若干意見》,加大金融政策支持力度,著力提升對民營企業金融服務的針對性和有效性,強化融資服務基礎設施建設,著力破解民營企業信息不對稱,信用不充分等問題。其中有一句話很簡單,建立健全盡職免責制度,提高不良貸款考核容忍度,為上下游企業提供無需抵押擔保的訂單融資、應收應付帳款融資。我舉這個例子主要是講中小微企業融資已經非常困難了,應該給他們融資,但是找不到好的辦法。

四、供應鏈金融的發展趨勢

一是供應鏈金融在法律法規的范圍內進行。國家法律法規文件越來越多了,我們必須按照法律法規推動供應鏈金融發展。

二是供應鏈金融更加依賴金融科技的發展。大數據來確定授信,能夠較早地發現和控制風險,風險概率小、速度快、受理、審貸、放款、交付的速度加快,流程標準化,運營規則透明,推動制造業、商貿業、金融業、物流業相互融合。科技發展后,銀行融資比速度、比誠信、比服務、比執行。但是現在也出現了一個問題,金融科技企業參與金融融資了,這個該怎么辦?現在監管機構的態度是,金融科技企業只提供金融科技服務,而不要參與金融融資,各司其職,各自干各自的事情。

三是發展產業鏈金融。在金融的融資里,我們沿著一個產業的鏈條來發展金融是對的。財務公司的協會統計顯示,我國財務公司253家,基本上是行業里的大型企業來做的。2018年經營業務收入2647億元,利潤總額1966億元。它的業務模式包括應收賬款融資、應付賬款融資、存貨抵質押融資、聯合保理、貼現再貼現轉貼現、延伸產業鏈貼現、委托貸款、支付、結算、結匯、保函、擔保、代理保險、池化融資、融資租賃、投資、證券投資、股票投資、財務管理、財務咨詢、企業債等。我為什么推崇它呢?是因為金融與產業的融合有穩固的基礎,其風險因融合于產業而大幅度降低,因為鏈條上的企業緊密相連。

四是核心企業的責任。供應鏈金融里面最突出的一個特點就是跟核心企業連在一起,什么叫核心企業呢?我們有一個概念,這個核心企業是產業供應鏈中居于關鍵位置的企業,它的存在決定了產業供應鏈的存在。掌握核心技術的企業,這個核心技術可以是生產制造技術,也可以管理信息技術,生產經營規模或資金規模居于鏈條上企業之首。但是現在有一個傾向,大家把過多責任推給核心企業,讓核心企業承擔更多責任,而核心企業現在已經不堪負重。如果核心企業倒了,整個產業鏈條也就倒了,所以核心企業的風險也應該注意。核心企業規模大了,資金周轉量就大。準備的資金多了,會造成浪費;少了,會頭寸緊張,信用受影響;核心企業是各類金融機構的優質客戶,大家爭相授信,使核心企業的可用資金增多,誘發該企業投資的欲望,希望能進一步擴大規模,提高市場占有率,甚至獨占。當資金量足夠大的時候,開始跨行業投資,甚至進行風險投資、搞資本運作、投資股市和債市等,杠桿過大,風險也在積累。

核心企業的資產分布量大面廣,核心企業也面臨競爭的壓力,很多民營企業核心企業資金鏈已經是非常緊張了,這是個大問題。另外還出現一個問題,核心企業惡意超期占用供應商資金,影響鏈上企業資金流動性。

最后我有一個小結,數據和金融是未來產業發展的重要因素,這一點毫無疑異。另外,信用保證和實物保證同樣重要。供應鏈金融缺少載體和工具,合同、發票、倉單、商票、質押清單這些都可以作為工具,但是倉單這個工具應該重新被認識,業務模式重回倉單質押。

風控的初端是選擇信用好的客戶,需要有科學的指標體系和認真評估,然后實施線上線下監管同步。不要把誠信體系建設完全建立在區塊鏈上,雖然現在區塊鏈比較熱,但企業生死存亡之際,規則總會被突破。回歸本原,管仲說過兩句話“民之就利,如水之走下,旁無擇也。已食足然后知榮辱、倉廉實然后知禮節。”

貿易摩擦源于國家的利益沖突,不要把它當成太大的事情,因為貿易保護和自由貿易數千年來一直在互相較量,貿易保護是國際常態,商品輸出是最基礎的國家關系,關稅壁壘是保護國家產業,全球化是特定條件下的產物。全球化是特定條件下的產物,它是不正常的,真正正常的是關稅壁壘,要保護本國的利益。所以我們心里要放寬一點,做好自己的事情。


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